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感谢@账户已注销 做的非常好的投资者教育和铺垫工作
本文是写作2021年PB-ROE年度计划时的摘要 部分数据/图表 可能略有时滞 但中心思想不变 【PB-ROE策略2021年跑赢红利策略是比较容易的】
集思录非雪球，三个讨论原则确定一下：
①宁与同好较高下 不与傻瓜论短长
②只伺候读者 不招待大爷
③所有的事前策略谈论 谨遵“可解释 可复现 ”原则
下图是2020年Q3的 pb-roe 散点图~
简单的说 就是有20亿 必须投在【权益市场】 那么可回溯、可解释、可复现的一个单向做多策略，下文所有“单向做多”会写成long only 这是为了行文方便和思维的连贯性 并不是非要写个英文折腾你
（pb-roe策略容量是20亿，不是20w的搏一搏“单车变摩托”的策略）
Q：为什么pb-roe策略是长期看来有效的策略？
A：从丘栋荣和陈光明的历史业绩来看，这个策略毫无疑问是有效的；除此之外，这个策略的出发原点是成立的→“同样的盈利能力（roe）下，一份资产支付多少对价，市场会有一个均值回归的过程”。
定义式：ROE＞15%→投100块钱，不管你借银行的，骗同行的，最后1年能不能赚15块钱回来。
注意：财报里的“赚15块钱”是可以透过财技来演示的，真金白银赚15块钱，要引入另外一个指标【考虑到策略容量 那么这里就不公布了 反正本文的主旨是证明 pb-roe跑赢泰达消费红利】
净资产收益率=净利润/净资产
净利润=税后利润+利润分配；
净资产=所有者权益+少数股东权益
Q：pb-roe是否有弱点？即最大回撤率如何考虑？
A：遇到极端的多头行情，比如2021年1月，2018年1月，那么会很麻烦，因为PB-ROE大概率选出来的股，不是行业龙头→这个也很好理解，一般行业龙头都有市值溢价，市值一高，自然PB就高，用的选股公式是 Y=ROE/PB，这pb大了，自然y值就小，在整个策略的排序里，就靠后了。
最大回撤率对pb-roe伤害不大，遇到极端的慢熊市（阴跌），pb-roe从历史上看，比其它策略抗跌。（证明略）
Q：为什么有信心pb-roe策略战胜泰达红利？
A：因为看了眼红利的组合，觉得 综指ETF 510760选的前十重仓 一眼扫过去都比红利A的Q3持仓合理；而PB-ROE跑赢 上证综指ETF 是很容易的。
Q：怎么建立PB-ROE组合？
A：站在2021年1月16日这个时点，所有人都没法拿到准确的pb-roe数据（年报要4月发），但是，估算数据，如果用wind一致预期，其实是可以算出来400-500只自选股的Y值的。
一个人写28个板块的pb-roe选股没什么意思，有兴趣的可以跟帖，
定义式是：Y=ROE/PB， 这道题的本质是考察，按Y的大小做个排列的能力
只要符合
①高ROE（可解释、可复现，英科医疗这种突然1年roe爆发明年持续不了的就算了），
②低PB（这个pb有时候要扣掉公司持有的现金，比如好想你）
③公司永续经营（别选TMT行业 靠订单活着的to b公司 除非你在那个行业 要不然就全部删除自选股）
④公司市值 看起来 能够创历史新高
⑤公司所在行业 最好别是行业天花板固定/下降的（比如挖煤、挖矿，火电这种行业）
⑥不讨论以下行业
【银行】（银行的高负债率争议对于个人投资者没有意义，想赚钱配招行就可以了）
【地产】（作为地产长期投资人，很确定的说一句，2019/2020年大部分房企拿的地是不会赚钱的，这个事，会在1.5~2年后的财报里确认）
【养殖】养殖类公司，分歧巨大；要是信养猪这个每年1万亿营业收入的大行业第一名5k亿市值 第二名3k亿市值，就long only，不信，就别折腾了。
这是一个长期跟踪帖，也欢迎来写【哪些行业】不值得投资。
PB-ROE策略 在最上面那个Q3的图里 已经给答案了；不公布具体的20只，是想等1.22基金年报出来，再修正修正思路。反正现在也没大跌，手里有钱的，也不在乎多等一个春节了。
一家之言，仅供参考~ 而且我思考极慢，没耐心的、喜欢读“爽文”的，就不多解释了；
如果1月净值是1 ，每个月 复利 +10%， 那么1.1 1.21…… 12月我没记错的话，是2.8，也就是全年可以赚+180% 。 这就是我压根不着急的原因。
本文是写作2021年PB-ROE年度计划时的摘要 部分数据/图表 可能略有时滞 但中心思想不变 【PB-ROE策略2021年跑赢红利策略是比较容易的】
集思录非雪球，三个讨论原则确定一下：
①宁与同好较高下 不与傻瓜论短长
②只伺候读者 不招待大爷
③所有的事前策略谈论 谨遵“可解释 可复现 ”原则
下图是2020年Q3的 pb-roe 散点图~
简单的说 就是有20亿 必须投在【权益市场】 那么可回溯、可解释、可复现的一个单向做多策略，下文所有“单向做多”会写成long only 这是为了行文方便和思维的连贯性 并不是非要写个英文折腾你
（pb-roe策略容量是20亿，不是20w的搏一搏“单车变摩托”的策略）
Q：为什么pb-roe策略是长期看来有效的策略？
A：从丘栋荣和陈光明的历史业绩来看，这个策略毫无疑问是有效的；除此之外，这个策略的出发原点是成立的→“同样的盈利能力（roe）下，一份资产支付多少对价，市场会有一个均值回归的过程”。
定义式：ROE＞15%→投100块钱，不管你借银行的，骗同行的，最后1年能不能赚15块钱回来。
注意：财报里的“赚15块钱”是可以透过财技来演示的，真金白银赚15块钱，要引入另外一个指标【考虑到策略容量 那么这里就不公布了 反正本文的主旨是证明 pb-roe跑赢泰达消费红利】
净资产收益率=净利润/净资产
净利润=税后利润+利润分配；
净资产=所有者权益+少数股东权益
Q：pb-roe是否有弱点？即最大回撤率如何考虑？
A：遇到极端的多头行情，比如2021年1月，2018年1月，那么会很麻烦，因为PB-ROE大概率选出来的股，不是行业龙头→这个也很好理解，一般行业龙头都有市值溢价，市值一高，自然PB就高，用的选股公式是 Y=ROE/PB，这pb大了，自然y值就小，在整个策略的排序里，就靠后了。
最大回撤率对pb-roe伤害不大，遇到极端的慢熊市（阴跌），pb-roe从历史上看，比其它策略抗跌。（证明略）
Q：为什么有信心pb-roe策略战胜泰达红利？
A：因为看了眼红利的组合，觉得 综指ETF 510760选的前十重仓 一眼扫过去都比红利A的Q3持仓合理；而PB-ROE跑赢 上证综指ETF 是很容易的。
Q：怎么建立PB-ROE组合？
A：站在2021年1月16日这个时点，所有人都没法拿到准确的pb-roe数据（年报要4月发），但是，估算数据，如果用wind一致预期，其实是可以算出来400-500只自选股的Y值的。
一个人写28个板块的pb-roe选股没什么意思，有兴趣的可以跟帖，
定义式是：Y=ROE/PB， 这道题的本质是考察，按Y的大小做个排列的能力
只要符合
①高ROE（可解释、可复现，英科医疗这种突然1年roe爆发明年持续不了的就算了），
②低PB（这个pb有时候要扣掉公司持有的现金，比如好想你）
③公司永续经营（别选TMT行业 靠订单活着的to b公司 除非你在那个行业 要不然就全部删除自选股）
④公司市值 看起来 能够创历史新高
⑤公司所在行业 最好别是行业天花板固定/下降的（比如挖煤、挖矿，火电这种行业）
⑥不讨论以下行业
【银行】（银行的高负债率争议对于个人投资者没有意义，想赚钱配招行就可以了）
【地产】（作为地产长期投资人，很确定的说一句，2019/2020年大部分房企拿的地是不会赚钱的，这个事，会在1.5~2年后的财报里确认）
【养殖】养殖类公司，分歧巨大；要是信养猪这个每年1万亿营业收入的大行业第一名5k亿市值 第二名3k亿市值，就long only，不信，就别折腾了。
这是一个长期跟踪帖，也欢迎来写【哪些行业】不值得投资。
PB-ROE策略 在最上面那个Q3的图里 已经给答案了；不公布具体的20只，是想等1.22基金年报出来，再修正修正思路。反正现在也没大跌，手里有钱的，也不在乎多等一个春节了。
一家之言，仅供参考~ 而且我思考极慢，没耐心的、喜欢读“爽文”的，就不多解释了；
如果1月净值是1 ，每个月 复利 +10%， 那么1.1 1.21…… 12月我没记错的话，是2.8，也就是全年可以赚+180% 。 这就是我压根不着急的原因。
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