2020年终总结和2021展望 —— 量化选股(长文慎入)

很喜欢集思录理性的氛围,在这一年来学到了很多东西,特别感谢 maxnabla(Python 工具箱)、拿个小破伦(银行股)、 yyb凌波(可转债)、 海阔天空yu(可转债)、GLZ0514(炒ST和政策解读)和 德隆专家(三知道 牛X)。

本人的主观择时能力绝对弱于市场平均水平,因此对于炒股,只构建不同的量化策略,然后在此基础上构建投资组合。我的长期目标是年化收益跑赢股指(中证800)20%以上。

去年的情况,可以参看之前的链接 2019年终总结 —— 永远满仓的量化选股

正如曾经说过的,“做投资组合只能拿到稳健收益;想要某一年独占鳌头吹牛X,基本是别想了”。今年的收益很普通,只有40%,跑赢基准(中证800)14%。


一、策略回顾




1.1 策略回顾与分析

1)今年的市场不是很好做。与大多数投资者不同,我更注重相对收益;但是今年下半年真是艰难。7月15日之前,顺风顺水,投资组合绝对收益超过50%,相对收益29%,之后一路回撤到14%,最后一天还在坑底趴着。。。
2)从策略看,
- 今年动量类的一枝独秀,动量(蓝筹)82%,动量(小盘)97%;
- 医药(冯柳)也很好 75%;而且医药很有意思,从策略相关性上可以看出,它兼具动量和成长的双重属性;
- 改进后的高息,好在是没选上银行,不过持仓中的地产,从年初的20%已经上升到年底的60%了,后续且行且观察;
- 小市值依然取得了不多的超额收益,虽然很多人觉得这个策略彻底完了;但我对未来的实盘依然有信心,当然相对收益的显著下降是不可避免的,毕竟大逻辑变了,从炒作借壳上市变成了炒作避免退市;
- 便宜股策略,我个人没有什么信心,主要是美股已经10年价值跑输成长了,如果未来中国复制该路径,恐怕收益还会更差些;另外,由于整体A股的估值水平和风险收益比已经不太吸引人了,一旦开始下跌,烂票很可能跌得更多。
3)虽然从过去10年的回测看,每个策略的年化收益率都在25%以上,但可以看到单一策略的最大回撤时间是可以很长的,平均是350天,最多的可以连续622天跑输股指 —— 在实盘过程中,长期抗住回撤,真的是非常非常痛苦。 这也是为什么我希望大家能用多个策略来适应市场,而不是简单的坚持价值投资或者追涨杀跌的原因,当然这句话也说给我自己 —— 因为我也不知道实盘组合的相对回撤还会持续多久
4)做了组合以后,收益相对稳健。从相对回撤看,基本上都发生在股市上涨阶段;这个其实也比较好理解,一个因素是风格轮动了,策略没兜住,另一个可能就是市场普涨,乱拳打死老师傅。但是自从今年7月15日以后,我的策略在持续跑输股指中,现在也依然如此,虽然只有5个月的时间,还远远不到350天,但依然是相当相当的难熬~~~

1.2 完成的工作:

1)改进了 高息和成长
2)将 动量 细分为 动量(蓝筹和小盘)
3)实盘的投资组合调整为 四合一(高息、动量(蓝筹)、成长 和 小市值);
如无特殊情况,明年会继续持有该组合
4)1月份,结合过去的工作和交易经验,写了关于石油的帖子,参见 结合原油,谈谈对期货和期权的实操
5)2月份,研究了可转债,参见 可转债策略的量化回测与择时
6)3月份,把 动量(小盘)运用到了 标普500上,回测10年的年化收益是12.9%,年化跑赢基准7%。不得不说,美股真是一个非常有效的市场,组合要取得超额收益真的很难,参见 第一次还算成功的美股量化尝试 —— 但还是跑输纳斯达克
7)8月份,研究了台北的历史房价走势,还是挺有意思的,参见 以史为鉴:台北的股价、房价与工资
8)9月份,研究了咪大福的偏债类基金组合,做了一个改进版,参见 基于咪大福基金组合的改进讨论
9)10月份,花了2个月左右的时间,读完了《模型思维》并看了B站上的相关视频。这应该是今年读的最有意义的一本书,确实启发思维,也对一些事物的看法有了更深的理解。不过,这个帖子回复的人很少,也许确实看起来比较费脑,不够娱乐向。参见 《模型思维》导读和有趣的社会现象解释
10)11月份,基于制度改革,研究了一个新策略,目前看是不成功的,亏得惨不忍睹;不过,研究就是这样,有成功,必然也有失败;而且失败更多、更常见,等以后再思考改进吧,参见 别玩涨停板了,来抄底吧 —— 20cm带来的制度性机会
11)12月份,回帖了《论可转债不值得投资》,被集思录答谢并在微信号上转载了,参见 《论可转债不值得投资》的回复

二、展望2021

2.1、年初配置,防守为主

预测,永远是一件很难的事情,但如何守住本心、保持理性、控制风险,却是通过努力可以做到的。
从股债收益差可以看到,A股EP相对于国债的收益率已经处于历史低位了;而央视50的ROE在过去10年间稳定下降,从PE角度看也接近了历史高点。另外,说一句,很多人说美股很贵了,但是和A股比起来,目前看还是相对便宜的。还有,也别看着经济走势来预测股市,因为股市才是领先指标。详情参见后面的图表:

因此,我个人年初的配置计划:
股票:20%(个人的经验,顶比底还要难预测,只能保持理性不贪)
垃圾债:5%(如果遇到暴跌,加仓到10%)
可转债:0%(等中位数的面值跌至100,逐步购入购入朋友的相关基金;目前该数值是112)
其他:现金(逆回购,耐心等待;也许会考虑偏债类基金组合)






2.2 后续工作安排

1)持续改善 成长 策略,今年下半年的回撤太厉害了
2)基于《模型思维》的广播理论,开发基于成交量的策略
3)继续研究 基金投资管理分析的 python 工具箱 ,用途有两个:一是看看能不能全方面的梳理公募基金,二是在此基础上开发出有效的跟投量化策略。基于13F报告,高盛和摩根斯坦利都开发过相关的策略,不过总体看实盘收益比较一般,所以,这可能是一件费力不讨好的事情,优先级往后排吧。
4)继续读毛选(第五卷);真是好东西;2020年没读完,2021年继续
5)虽然感觉学套利缺乏天赋,明年继续努力吧

最后,祝大家 新年万事如意,开开心心!

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huron

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成长和小市值策略的大致逻辑方便分享下吗
2021-05-31 13:10 引用
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huron

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请问 curve bottom 线是怎么得到的,能否分享下呢?
2021-05-30 14:57 引用
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巴依老爷Lagom - 胜率、赔率、频率:价值股、成长股、低风险套利、量化、衍生品都如此。

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长期组合实盘运行如何?
2021-05-23 22:58修改 引用

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