收益首破百--2020年投资总结

一、先晒收益
2020年投资理财账户（包括基金、股票、债券，未包括银行的理财与存款）总体盈利25.3%，绝对收益首次超过百万，是盈利最多的一年，账户资产创新高。
和大盘主要指数的比较如下表。跑赢了上证指数，中证500，跑输了创业板、深证指数，略微跑输沪深300，总体表现和大盘基本相当，还是比较满意的。
账户合计 25.3%
上证指数 13.87%
深证指数 38.73%
创业板指 64.96%
沪深300 27.21%
上证50 18.85%
中证500 20.87%
中证转债 5.25%
中证银行 -4.23%
中证消费 70.16%
中证医药 50.87%
全指金融 0.28%
科创50 39.30%

分账户看，资产配置主要分布在三个账户。
一是场内股票账户，为了提高打新概率又分了多个账户，资产类型包括股票、可转债、场内ETF/LOF基金、封闭基金和分级Ａ，年底开通了债券合格投资者权限，又买了少量企业债券试水。年终收益率近20%。股票、可转债操作的都不太好，有得有失，策略改进空间很大，后面细说。
二是天天基金账户，以主动型基金组合为主，还有少量指数基金，以债券为主的混合基金、纯债基金，黄金ETF。年终账户收益率37%，纯主动型基金组合年收益率47%。主动型基金今年表现最好，机构抱团推动大市值股票远远跑赢小票，也再次验证了买基胜于炒股。
三是且慢基金账户，包括几个基金组合策略，以E大的长赢150计划为主，还有U定投三年计划、稳健型的“我要稳稳的幸福”组合，基本都是宽基指数基金、板块指数基金的组合。年终账户收益率16.7%。

二、策略回顾与展望
1、指数基金：定投不是银弹
且慢的长赢150计划在今年的收益率也不到20%，跑输了沪深300和中证500。长赢计划的持仓非常分散，仓位最大的几支基金是中证红利、中证500等，高分红、低成长、类周期的股票表现低迷，中证红利2020年的收益率只有7.5%，这也是导致长赢计划整体表现一般的原因。三年之约U定投计划是我在且慢上最早跟车的计划，到2021年1月刚好满3年，其策略是每月定投市场上估值最低的三支指数对应基金，三年下来整体看表现还不如长赢150计划。三年定投下来持仓比重最大的是标普红利、中证红利和中证银行，这些指数在这两年的表现都很低迷。当然也不至于亏钱，跑赢固收还是没问题，但远远不如定投沪深300。所以定投品种的选择还是挺重要的，完全按估值高低来买卖/定投基金，未必就能跑赢市场。虽然价值终会回归，但机构抱团强者恒强，小票价值越来越弱的趋势也很明显。沪深300虽然已高估，但仍应是宽基指数中不可或缺的重要一环，长期持有说不定就能跑赢大多数策略。
21年我会继续保持长赢计划跟车，善始善终，在大盘在相对高位时，长赢的资产配置相对风险会低一些。U定投等计划会转为纯粹的宽基指数组合，考虑换为简七的极简组合：纯债+沪深300+中证500+标普500+纳斯达克100，各占20%，简单明了，顺便可以把A股资产分散一些到美股资产。只是美股也创新高了，泡沫不小，需要逐步建仓。
2、主动基金组合：均衡优选，增仓港股
这部分是资产的主力军，过去几年表现最为抢眼，机构抱团强者恒强的趋势应该还会继续持续一段时间。而且优秀的基金经理是穿越过牛熊、十数年表现都很出色的。买股不如买基，从“上海小孩”和“影儿小白”那里学到不少，将”将“、让优秀的基金经理替自己选股、调仓，我们要做的就是保持信任，坚定信仰，长期持有，静待花开。2020年我的基金组合以兴全趋势+富国天惠两大王牌为主，占了50%的仓位，辅以其他一些主动基金和指数基金。董承非的兴全趋势稳健一些，在牛市中表现不太显眼，在熊市中拿着很舒服。朱少醒是市场上唯一十多年只管理一支基金、并且年化收益率最高的基金经理，他的富国天惠值得超长期持有，但这支基金长期满仓不择时，所以波动很大，18年熊市亏损26.9%，当时拿的让人吐血，19年、20年分别盈利62%、58%，盈亏同源，持有需要有信仰。
2021年计划把主动基金组合再均衡一下，同时由于A股已经连涨两年，而港股相对低估，把部分仓位换到港股基金。新组合大致如下：



基金组合不会有大的调整，小的调整也尽量少。从过往经验看，频繁操作都是做无用功，耐心持有方为正道。天天基金中可以找到我这个组合，名字叫做“厚雪长赢”。
我在天天基金还有个固收+债基的保守组合。前两年配置的两支纯债基金：招商产业债和广发聚利债，2020年表现不好。新建组合增加了广发趋势优选灵活、易方达安心回报债券，占了主要仓位，此外还有中欧可转债、广发聚鑫等。对固收、债券类基金的选择没什么心得，只能分散抄作业。
3、股票：分散打新，门票股换为各行业龙头“茅”
2020年三账户打新，共中签7支新股（3科创板2主板2创业板），总盈利20.8万，收益率这算下来应该超过20%，还是很可观的。具体中签如下，爱美客占了盈利大头，一支肉签的盈利占了半壁江山，打新运气成分很大。但年初配的门票股表现不佳，使收益大大缩水。年初门票股主要是银行、高速、上汽、鲁泰A、长江电力等高股息率价值股，在2020年表现都很差，基本都在跌跌不休。



2021年，秉承炒股不如买基的原则，股票以打新为主。但门票股不再只考虑高股息率低波动，而是选择各行业龙头，所谓今年流行的“茅20”、“茅40”概念，分散持仓，70%底仓长期持有，作为门票股，30%做做网格。学习“持有封基”老师，主要配置消费、科技、医药、银行、保险、地产等行业优选龙头，包括：保险龙头平安，银行龙头招行、宁波、兴业，地产龙头万科、保利，新能源光伏龙头宁德时代、隆基股份，化工龙头万华化学，电器龙头格力、美的，医药龙头恒瑞，医疗器械龙头迈瑞、乐普，消费龙头泸州老窖、伊利、双汇，科技龙头海康、蓝思、闻泰、长电，基建水泥龙头中国建筑、海螺等。
4、可转债：双低策略，静待花开
可转债上半年表现不错，在年初疫情大跌期间非常稳健。但到8月以后，连续多次大雷回撤，特别是12月双低转债的大幅回撤，让人几乎失掉信仰。全年可转债的收益率大约6.7%，远低于市场和自己的预期。一方面固然有转债市场大势变化的原因，另一方面也是自己的操作随意、策略不清晰、双低策略执行不坚决导致。可转债12月的回撤目前看已经企稳，也给21年带来更厚的安全垫。下有保底、上不封顶的转债属性并没有实质变化，所以2021年仍旧保持现有仓位、坚持双低轮动，耐心等待花开。
5、港股打新：多账户现金一手，且打且珍惜
2020年港股多账户打新，盈利5万+，收益率约25%，还是不错的。打新离不开运气，20年吃到最大的肉是思摩尔国际，一手盈利上万，中了3手，也有很多0中签的，白白交了手续费，破发割肉的也有好几个。运气有时好有时坏，时间拉长，终归还是会回归概率的。总体感觉，港股打新挣钱越来越困难，有肉吃，也有面吃，手续费太高，会消耗掉很多盈利。不能无脑打，要有取舍。
2021年继续多账户分散现金一手佛系打新，说不定什么时候规则变了，这条薅羊毛的通道也断了，所以且打且珍惜吧。



（富途、雪盈不完全是打新收益，会有些误差）
另外再啰嗦两句港股美股炒股。重仓两年的小米在年初回本小赚后就基本都抛了，没有吃到小米涨的最好的一段。今年重点搞了中芯国际，先是快速翻倍，但在中芯A股上市期间，对中芯港股估值预判错误，加仓在山顶，又遭遇腰斩，最后到现在还亏损了不少。美股原油基金看到大跌进去抄底，谁知抄到半山腰，原油跌到负值让人跌破眼镜，最终也是亏损出局。炒股确实不是自己擅长，也违背了不懂不碰的原则，都是真金白银得来的教训。错失了特斯拉、拼多多、B站的机会，这些都在模拟账户中赚的盆满钵满，实盘完全没敢碰。

展望2021，经济形势应该趋向好转。但A股已经连涨两年，涨不过3年的魔咒也给大A趋势蒙上了一层阴影。未来难以预测，也许会突破魔咒牛年继续牛下去，也需会有激烈的回调（但应该不会到2018年的程度），只有剧烈震荡不可避免，结构性分化行情也是大概率事件。降低收益预期，控制好仓位，不要轻易加仓，也不会轻易离场，多品种、多策略分散风险，东边不亮西边亮。

附：
2019年投资总结：https://www.jisilu.cn/question/344331
2019年港股打新总结：https://www.jisilu.cn/question/344381