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周四上证指数下跌了0.57%，创业板指下跌了0.78%，而小盘转债占比较高的可转债等权指数跌了1.52%。
A股两级分化，小盘股跌无止境，转债市场同样如此，跌破面值的转债，一天就增加了23只。
可转债的鬼故事似乎还没讲完。
连续三天新债破发，破发时的溢价率越来越低。抢权的投资者付出成本配了债，大股东抵押了股权配了债，还有800万个账户抢破头申购褥羊毛。当风险来临时，都抢着跑，抛压可想而知。
2018年直接折价破发的情景又会出现了么？
低价转债大跌的原因
大家可以看下，下面这些转债有何特点？
除了涉及债务风险的本钢转债跌幅较大外，其余转债都表现的相对抗跌，走势也强于正股。其中不乏高溢价的转债。国君转债120元，溢价依然有33%。
基本面不见得有多好，但剩余规模大，机构持仓稳定，评级高，违约风险低，是它们共同的特点。
而这些，正是那些大跌转债所缺少的。正股弱，风险事件预期，流动性缺失才是最根本的原因。
谁来拯救破发的转债
救星一：到期保本
在保本价内买的，只要公司不破产，到期自然能够安全上岸，只是时间或长或短。目前尚未出现过破产、债券违约的先例，未来或许不可避免，但总体的占比也是很低的。
救星二：回售
转债到期前的两年，若股价低于回售价，投资者可行使回售的权利，以超过面值的价格要求公司赎回转债。如久其转债还有半年即将触发回售，目前94元的价格，以100+回售，年化回售的收益率达13%。
救星三：下修转股价
胜达转债、同和转债的大股东已提议下修转股价，下修后，有助于转债回到面值以上、大股东解套变现。弱势环境，这样的下修提议，会逐渐增多。
救星四：市场回暖，正股反弹
低价、高溢价的转债，只能寄希望上面三个救星，而溢价不高的，被错杀的，特别是已经进入转股期的，只要正股有一次像样的反弹，回到面值以上并不难。
如果你对正股很熟悉，很看好，补仓降低成本也是不错的选择。比起机构投资者和大股东，散户有时间优势，等的起。
转债市场受挫，投资者需要时间来恢复信心。未来的转债市场，两极分化不可避免，无脑的双低策略将会失效，灰小财会带着大家，从申购开始，一起精选优质的转债。
周五还有一只转债上市，目前大幅折价，看上去有点肉，但目前的市场环境，不宜抱有过高的期望。
一、12月25日运达转债上市
运达股份可转债12月25日（周五）上市，中签率0.0022%，顶格申购2.2%概率中1签，一签难求。
转债溢价率-11.76%，合理估值112-114元，单签收益率较高，恭喜中签的朋友。开盘后抛压可能会很大。
1、基本面
公司主营大型风力发电机组的研发、生产和销售，提供覆盖风电项目全生命周期的风电整体解决方案。近年来业绩有所下滑，毛利率下降，现金流较充裕。2020年三季报净利润同比增长710.79%。
近年来，公司快速崛起，在大力开发风机产品的基础上，将产业链向下延伸，开发风电场，致力于提供风电全生命周期的服务，有效提升了公司的行业地位。风电抢装潮使产品订单大幅增长，随着订单交付，短期业绩仍将保持高速增长。
正股基本面尚可，估值略偏高，近期大盘震荡调整，正股随新能源板块逆势走强，折价率哭到，送给投资者一个大红包。
2、转债条款
目前转债评级中性，到期年化收益率2.41%，下修条款适中（85%），PB2.86，下修空间大。
3、策略与建议
风电类转债近期走势较强，但转债市场弱势，新债上市抛压大，预计给的溢价较低。正股处于快速发展期，受行业政策利好，业绩快速增长，风能、新能源概念。
新模型评分两星半，质地一般。风格稳健的投资者在转债上市后可逢高止盈。
正股近日波动较大，若计划持有转债的话，需注意回撤风险。
风能类转债比较：
特别声明：以上观点仅供参考，不构成投资建议
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周四上证指数下跌了0.57%，创业板指下跌了0.78%，而小盘转债占比较高的可转债等权指数跌了1.52%。
A股两级分化，小盘股跌无止境，转债市场同样如此，跌破面值的转债，一天就增加了23只。
可转债的鬼故事似乎还没讲完。
嘉澳转债（嘉澳环保）因信息披露违法被立案调查，正股全天封死跌停，转债大跌9%。后面的商誉雷，年报雷，不知谁会雷。
游族转债（游族网络）老板疑被高管投毒，正股、转债大跌6%。
刚上市的侨银转债（侨银环保），250亿市政项目被叫停，正股跌停，转债勉强没有破发。
连续三天新债破发，破发时的溢价率越来越低。抢权的投资者付出成本配了债，大股东抵押了股权配了债，还有800万个账户抢破头申购褥羊毛。当风险来临时，都抢着跑，抛压可想而知。
2018年直接折价破发的情景又会出现了么？
低价转债大跌的原因
大家可以看下，下面这些转债有何特点？
除了涉及债务风险的本钢转债跌幅较大外，其余转债都表现的相对抗跌，走势也强于正股。其中不乏高溢价的转债。国君转债120元，溢价依然有33%。
基本面不见得有多好，但剩余规模大，机构持仓稳定，评级高，违约风险低，是它们共同的特点。
而这些，正是那些大跌转债所缺少的。正股弱，风险事件预期，流动性缺失才是最根本的原因。
谁来拯救破发的转债
救星一：到期保本
在保本价内买的，只要公司不破产，到期自然能够安全上岸，只是时间或长或短。目前尚未出现过破产、债券违约的先例，未来或许不可避免，但总体的占比也是很低的。
救星二：回售
转债到期前的两年，若股价低于回售价，投资者可行使回售的权利，以超过面值的价格要求公司赎回转债。如久其转债还有半年即将触发回售，目前94元的价格，以100+回售，年化回售的收益率达13%。
救星三：下修转股价
胜达转债、同和转债的大股东已提议下修转股价，下修后，有助于转债回到面值以上、大股东解套变现。弱势环境，这样的下修提议，会逐渐增多。
救星四：市场回暖，正股反弹
低价、高溢价的转债，只能寄希望上面三个救星，而溢价不高的，被错杀的，特别是已经进入转股期的，只要正股有一次像样的反弹，回到面值以上并不难。
如果你对正股很熟悉，很看好，补仓降低成本也是不错的选择。比起机构投资者和大股东，散户有时间优势，等的起。
转债市场受挫，投资者需要时间来恢复信心。未来的转债市场，两极分化不可避免，无脑的双低策略将会失效，灰小财会带着大家，从申购开始，一起精选优质的转债。
周五还有一只转债上市，目前大幅折价，看上去有点肉，但目前的市场环境，不宜抱有过高的期望。
一、12月25日运达转债上市
运达股份可转债12月25日（周五）上市，中签率0.0022%，顶格申购2.2%概率中1签，一签难求。
转债溢价率-11.76%，合理估值112-114元，单签收益率较高，恭喜中签的朋友。开盘后抛压可能会很大。
1、基本面
公司主营大型风力发电机组的研发、生产和销售，提供覆盖风电项目全生命周期的风电整体解决方案。近年来业绩有所下滑，毛利率下降，现金流较充裕。2020年三季报净利润同比增长710.79%。
近年来，公司快速崛起，在大力开发风机产品的基础上，将产业链向下延伸，开发风电场，致力于提供风电全生命周期的服务，有效提升了公司的行业地位。风电抢装潮使产品订单大幅增长，随着订单交付，短期业绩仍将保持高速增长。
正股基本面尚可，估值略偏高，近期大盘震荡调整，正股随新能源板块逆势走强，折价率哭到，送给投资者一个大红包。
2、转债条款
目前转债评级中性，到期年化收益率2.41%，下修条款适中（85%），PB2.86，下修空间大。
3、策略与建议
风电类转债近期走势较强，但转债市场弱势，新债上市抛压大，预计给的溢价较低。正股处于快速发展期，受行业政策利好，业绩快速增长，风能、新能源概念。
新模型评分两星半，质地一般。风格稳健的投资者在转债上市后可逢高止盈。
正股近日波动较大，若计划持有转债的话，需注意回撤风险。
风能类转债比较：
特别声明：以上观点仅供参考，不构成投资建议
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