港股打新：云想科技测评分析（061）

云想科技：

基本概况：

有基石，占发行股份的21.35%。

公司简介：
公司是中国领先的短视频营销解决方案供应商及集中于泛娱乐的线上内容服务供应商。

根据艾瑞咨询，2019年按短视频广告所产生的总账单计算，该公司为中国第三大线上营销解决方案供应商，市场份额为3.4%。

主要业务：
通过向广告主及广告代理提供线上营销解决方案，包括用户流量获取、广告素材制作及广告效果优化；及公司的花边平台向广告联盟及广告主提供的广告位产生收入。

云想科技前身嗨皮网络于2016年于新三板上市，2019年4月新三板除牌。

行业概况：
中国的线上营销主要包括短视频营销、文字及图片营销、直播营销及音频营销，短视频营销为整体线上营销市场的重要组成部分及驱动力。

短视频营销的市场份额占线上营销市场的百分比由2015年的0.1%急增至2019年的15.9%，并预期由2020年的21.7%进一步增加至2024年的34.5%。

中国短视频营销产生的收入由2015年的人民币2亿元增加至2019年的1025亿元，复合年增长率为375.8%，并预期由2020年的1724亿元进一步增加至2024年的5825亿 元，复合年增长率为35.6%，超越整体线上营销市场的增长速度。

随着5G的商业化及普及将加速数据传输，推进AR、VR等短视频的技术发展，从而改善短视频用户体验，丰富短视频呈现形式，提升短视频的吸引力。该公司并将继续受益于整体短视频内容市场的快速增长，实现持续盈利增长。

财务数据：

受益于短视频的兴起，公司自 2017年以来经历了快速增长。于往绩记录期，公司收入由2017年的人民币2.35亿元大幅增至2019年的23.13亿元，复合年增长率为213.5%。纯利由2017年的人民币3300万增至2019年的7290万元，复合年增长率为48.6%。

2020年上年营收7.97亿，同比12.87亿下降了38%，因为失去了一个大客户，一个客户影响就这么大，不过公司净利润反到是增长了。

公司竞争优势：
1、中国短视频营销市场领先的线上营销解决方案供应商。
2、涵盖内容制作、交换及分发的跨媒体多频道全方位服务内容平台。
3、强大的大数据分析及AI能力。
4、多元化的网路平台群及快速增长的广告主群。

风险因素：
1、倚赖供应商为公司的广告主获取用户流量。
2、若网络平台直接与广告主进行交易，可能面临脱媒风险。
3、政府加强对内容平台的规管可能使公司受到处罚及其他行政行动。

募资款项用途：
约13.6%用于加强研发能力及改善信息技术基建；约57.6%用于促进与现有媒体合作伙伴的关系，并扩大广告主群及媒体合作伙伴群；约18.8%用于寻求上下游行业参与者的策略投资与收购机会；约10%用于营运资金及其他一般企业用途。

首次公开发售前投资：
为完成重组，古先生于2019年作为首次公开发售前投资者获介绍予集团，截至最后实际可行日期，古先生持有本公司全部已发行股本的约0.05%。资本化发行及全球发售完成后，古先生将持有公司经扩大已发行股本的约0.03%，有六个月禁售期。

同行上市情况：

同行软件服务类今年表现还不错，20年一共上市了15只，其中暗盘10涨4跌1平，上市首日12涨3跌，乐享虽然首日跌了，不过后面涨的还是挺猛的。

保荐人历史战绩：

保荐人海通19-20年一共保荐了15只，其中暗盘6涨5跌4平，上市首日7涨5跌3平，最惨的是第一服务，首日跌了26.67，整体感觉稳价不怎么给力。

中签率预估：

公开发行2000万股，每手1000股，公开发行20000手，当前超购17倍，有可能回拨到40%，那么甲乙各分4万手，假设有20万人申购，那么一手中签率预计10%左右，申购的人越少中签率越高。

综合评估：
市盈率62，市盈率还是很高的，现在公司发行定价真的是毫不手软，当初乐享发行的时候我就觉得估值高，虽然后面乐享涨的还挺不错，但是与我这种套利党关系已经不大了...

云祥科技主要是通过抖音、快手、西瓜视频等网络平台向客户提供在线营销方案，单从财务数据上看这几年的发展还是非常快的，不过毛利率有点低，与乐享比较综合质地似乎还是乐享更好，公司的最终目的毕竟都是要赚钱。

个人操作：先白嫖几个，然后一手现金免费的账户看着上一些，看看后面几天的孖展情况，热度不够就佛系参与。

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