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又到年底冲业绩的时候了，转债发行也进入了密集期，今日福20、祥鑫、灵康、运达转债可进行申购，明日还有海波转债。
测评结果：（详细分析附后）
福20转债：顶格申购，预估中0.04签，上市预估120。
祥鑫转债：顶格申购，预估中0.02签，上市预估113。
灵康转债：顶格申购，预估中0.017签，上市预估115。
运达转债：顶格申购，预估中0.018签，上市预估116。
1
福20转债：（正股代码：603806，配债代码：753806）
图片来源：集思录
评级：AA评级，可转债评级越高越好。
发行规模：17亿，规模一般，可转债规模越大流动性越好。
回售条款：有
下调转股价：15/30，85%，条件较严苛。
转股价值：
福斯特昨日收盘价71.64，转股价73.69，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/73.69*71.64=97.22，转股价值一般，可转债转股价值越高越好。
到期价值（保本线）：
到期价值=票面利率 赎回价=0.25 0.45 0.75 0.95 1.45 108=111.85，票面利息低。
纯债价值（最底线）：
按中债企业债测算AA级别6年期即期收益率4.9389%，纯债价值简化计算83.76，纯债价值一般。
公司简介：
福斯特属于电气设备业，是光伏封装材料生产的龙头上市公司，产品认可度高，市场竞争实力强。近年来公司主要产品的产能规模持续扩大，且产能利用水平高，整体经营业绩向好发展，且公司负债水平低，债务负担较轻。
公司成立于2003年，上市时间2014年9月。目前公司市值551.31亿，有息负债率0.00%，当前市盈率PE44.608，市净率PB6.906。
2020年第三季度报告公告：
2020年前三季度公司营业收入较上年同比增长19.14%，归属上市公司股东净利润同比增长47.06%。
主要原因系公司光伏胶膜产品平均销售单价上升和销售规模扩大及感光干膜产品销售规模扩大所致。
主要风险：
1、受疫情影响，光伏产品出口或将受到影响。
2、“平价上网”时代的到来，政府补贴力度将进一步退坡，或将对产业链各环节带来更大的降本压力。
3、公司应收账款及存货规模较大，对资金形成一定的占用。
募集资金用途：
最近半年股价走势图：
相似转债：
开盘预测：
当前溢价率2.86%，结合AA评级、相似的转债、正股质地等综合因素目前给予23%的溢价率，预计开盘为：97.22*1.23=120。
中签预测：
假设原始股东配售80%，网上申购按3.4亿计算，预计顶格申购单账户中34000/800/1000=0.04签，中签率低。
综合：福斯特去年年底才发的福特转债，不过半年多时间就实现了强赎，其中最高价255，公司债务比较轻，这么快又来发债是打算自己配售薅羊毛？虽然转债属性真的很一般，不过个人目前愿意给予较高的溢价。
看看福特转债的周线可真漂亮：
个人操作：顶格申购。（顶格申购—尚可申购—无意见—不建议）
2
祥鑫转债：（正股代码：002965，配债代码：082965）
图片来源：集思录
评级：AA-评级，可转债评级越高越好。
发行规模：6.47亿，规模小，可转债规模越大流动性越好。
回售条款：有
下调转股价：15/30，80%，条件严苛。
转股价值：
祥鑫科技昨日收盘价36.48，转股价37.28，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/37.28*36.48=97.85，转股价值一般，可转债转股价值越高越好。
到期价值（保本线）：
到期价值=票面利率 赎回价=0.4 0.6 1 1.5 2.5 115=121，票面利息尚可。
纯债价值（最底线）：
按中债企业债测算AA-级别6年期即期收益率7.1386%，纯债价值简化计算80，纯债价值一般。
公司简介：
祥鑫科技属于机械设备业，公司深耕行业多年，积累较多专利技术。产能布局主要围绕核心客户，在客户需求响应速度与协同开发方面均具备优势。
近三年公司核心客户主要集中在汽车零配件以及通信领域，如华为、佛吉亚、安道拓与广汽等，均为国内外知名企业。
公司成立于2004年，上市时间2019年10月。目前公司市值54.98亿，有息负债率0.00%，当前市盈率PE46.003，市净率PB3.243。
2020年第三季度报告公告：
2020年前三季度公司营业收入较上年同比增长15.54%，归属上市公司股东净利润同比增长2.04%。
主要风险：
1、国内汽车行业景气度持续下滑，面临不确定的外部环境。
2、客户集中度较高。
3、在建与拟建项目产能消化存在不确定性。
募集资金用途：
最近半年股价走势图：
相似转债：
开盘预测：
当前溢价率2.19%，结合AA-评级、相似的转债、正股质地等综合因素目前给予16%的溢价率，预计开盘为：97.85*1.16=113。
中签预测：
假设原始股东配售75%，网上申购按1.67亿计算，预计顶格申购单账户中16700/780/1000=0.02签，中签率低。
个人操作：顶格申购。（顶格申购—尚可申购—无意见—不建议）
3
灵康转债：（正股代码：603669，配债代码：753669）
图片来源：集思录
评级：AA-评级，可转债评级越高越好。
发行规模：5.25亿，规模小，可转债规模越大流动性越好。
回售条款：有
下调转股价：15/30，85%，条件较严苛。
转股价值：
灵康药业昨日收盘价8.86，转股价8.81，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/8.81*8.86=100.57，转股价值一般，可转债转股价值越高越好。
到期价值（保本线）：
到期价值=票面利率 赎回价=0.4 0.7 1 1.5 2.5 3 100=109.1，票面利息很低。
纯债价值（最底线）：
按中债企业债测算AA-级别6年期即期收益率7.1386%，纯债价值简化计算72.14，纯债价值低。
公司简介：
灵康药业属于医药生物业，公司主导产品涵盖抗感染药、消化系统药和肠外营养药三大领域，市场份额位居行业前列，在细分市场具有一定竞争力。
2019年独家剂型产品注射用石杉碱甲销售额增长较快，未来新产品的逐步推广有望为公司带来新的利润增长点。
公司成立于2003年，上市时间2015年5月。目前公司市值63.21亿，有息负债率29.61%，当前市盈率PE31.088，市净率PB4.634。
2020年第三季度报告公告：
受疫情的影响，公司产品销量下降所致，2020年前三季度公司营业收入较上年同比下降36.44%，归属上市公司股东净利润同比增长1.09%。
主要风险：
1、疫情使得医院门诊诊疗人次下降，公司核心药品作为处方注射用药因终端需求短期下降而受到一定不利影响。
2、公司以销售费用为主的期间费用规模大，对利润空间挤占明显。
3、公司长期股权投资项目成美国际医学中心尚未盈利，未来对公司的业务协同效应仍待考量。
4、公司控股股东所持公司股份质押比例较高。
募集资金用途：
最近半年股价走势图：
相似转债：
开盘预测：
当前溢价率-0.56%，结合AA-评级、相似的转债、正股质地等综合因素目前给予14%的溢价率，预计开盘为：100.57*1.14=115。
中签预测：
假设原始股东配售75%，网上申购按1.31亿计算，预计顶格申购单账户中13100/780/1000=0.017签，中签率低。
个人操作：顶格申购。（顶格申购—尚可申购—无意见—不建议）
4
运达转债：（正股代码：300772，配债代码：380772）
图片来源：集思录
评级：AA评级，可转债评级越高越好。
发行规模：5.77亿，规模小，可转债规模越大流动性越好。
回售条款：有
下调转股价：15/30，85%，条件较严苛。
转股价值：
运达股份昨日收盘价15.55，转股价15.31，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/15.31*15.55=101.57，转股价值一般，可转债转股价值越高越好。
到期价值（保本线）：
到期价值=票面利率 赎回价=0.3 0.5 1 1.5 1.8 110=115.1，票面利息低。
纯债价值（最底线）：
按中债企业债测算AA级别6年期即期收益率4.9389%，纯债价值简化计算86.19，纯债价值尚可。
公司简介：
运达股份属于电气设备业，公司主持和参与风电设备领域多项国家级研发项目，研发实力和技术积淀较为深厚，且产品运行稳定。近年来行业地位持续提升，2019年市场份额跃升至第四。
公司已与国内主要大型电力企业建立稳定合作关系，在手订单充足。2019年来公司预收款项大幅增长，能对短期债务偿付形成良好覆盖。
公司成立于2001年，上市时间2019年4月。目前公司市值45.71亿，有息负债率6.84%，当前市盈率PE32.195，市净率PB2.97。
2020年第三季度报告公告：
受抢装潮的影响，订单交付同比去年大幅增加，2020年前三季度公司营业收入较上年同比增长156.74%，归属上市公司股东净利润同比增长115.24%。
主要风险：
1、风电政策变化，风机行业景气度波动。
2、应收账款和存货占用资金规模较大。
3、财务杠杆比率处于高位。
募集资金用途：
最近半年股价走势图：
相似转债：
开盘预测：
当前溢价率-1.54%，结合AA评级、相似的转债、正股质地等综合因素目前给予14%的溢价率，预计开盘为：101.57*1.14=116。
中签预测：
假设原始股东配售75%，网上申购按1.44亿计算，预计顶格申购单账户中14400/780/1000=0.018签，中签率低。
个人操作：顶格申购。（顶格申购—尚可申购—无意见—不建议）
欢迎关注公众号：傻馒大天才
期待与你相遇。
测评结果：（详细分析附后）
福20转债：顶格申购，预估中0.04签，上市预估120。
祥鑫转债：顶格申购，预估中0.02签，上市预估113。
灵康转债：顶格申购，预估中0.017签，上市预估115。
运达转债：顶格申购，预估中0.018签，上市预估116。
1
福20转债：（正股代码：603806，配债代码：753806）
图片来源：集思录
评级：AA评级，可转债评级越高越好。
发行规模：17亿，规模一般，可转债规模越大流动性越好。
回售条款：有
下调转股价：15/30，85%，条件较严苛。
转股价值：
福斯特昨日收盘价71.64，转股价73.69，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/73.69*71.64=97.22，转股价值一般，可转债转股价值越高越好。
到期价值（保本线）：
到期价值=票面利率 赎回价=0.25 0.45 0.75 0.95 1.45 108=111.85，票面利息低。
纯债价值（最底线）：
按中债企业债测算AA级别6年期即期收益率4.9389%，纯债价值简化计算83.76，纯债价值一般。
公司简介：
福斯特属于电气设备业，是光伏封装材料生产的龙头上市公司，产品认可度高，市场竞争实力强。近年来公司主要产品的产能规模持续扩大，且产能利用水平高，整体经营业绩向好发展，且公司负债水平低，债务负担较轻。
公司成立于2003年，上市时间2014年9月。目前公司市值551.31亿，有息负债率0.00%，当前市盈率PE44.608，市净率PB6.906。
2020年第三季度报告公告：
2020年前三季度公司营业收入较上年同比增长19.14%，归属上市公司股东净利润同比增长47.06%。
主要原因系公司光伏胶膜产品平均销售单价上升和销售规模扩大及感光干膜产品销售规模扩大所致。
主要风险：
1、受疫情影响，光伏产品出口或将受到影响。
2、“平价上网”时代的到来，政府补贴力度将进一步退坡，或将对产业链各环节带来更大的降本压力。
3、公司应收账款及存货规模较大，对资金形成一定的占用。
募集资金用途：
最近半年股价走势图：
相似转债：
开盘预测：
当前溢价率2.86%，结合AA评级、相似的转债、正股质地等综合因素目前给予23%的溢价率，预计开盘为：97.22*1.23=120。
中签预测：
假设原始股东配售80%，网上申购按3.4亿计算，预计顶格申购单账户中34000/800/1000=0.04签，中签率低。
综合：福斯特去年年底才发的福特转债，不过半年多时间就实现了强赎，其中最高价255，公司债务比较轻，这么快又来发债是打算自己配售薅羊毛？虽然转债属性真的很一般，不过个人目前愿意给予较高的溢价。
看看福特转债的周线可真漂亮：
个人操作：顶格申购。（顶格申购—尚可申购—无意见—不建议）
2
祥鑫转债：（正股代码：002965，配债代码：082965）
图片来源：集思录
评级：AA-评级，可转债评级越高越好。
发行规模：6.47亿，规模小，可转债规模越大流动性越好。
回售条款：有
下调转股价：15/30，80%，条件严苛。
转股价值：
祥鑫科技昨日收盘价36.48，转股价37.28，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/37.28*36.48=97.85，转股价值一般，可转债转股价值越高越好。
到期价值（保本线）：
到期价值=票面利率 赎回价=0.4 0.6 1 1.5 2.5 115=121，票面利息尚可。
纯债价值（最底线）：
按中债企业债测算AA-级别6年期即期收益率7.1386%，纯债价值简化计算80，纯债价值一般。
公司简介：
祥鑫科技属于机械设备业，公司深耕行业多年，积累较多专利技术。产能布局主要围绕核心客户，在客户需求响应速度与协同开发方面均具备优势。
近三年公司核心客户主要集中在汽车零配件以及通信领域，如华为、佛吉亚、安道拓与广汽等，均为国内外知名企业。
公司成立于2004年，上市时间2019年10月。目前公司市值54.98亿，有息负债率0.00%，当前市盈率PE46.003，市净率PB3.243。
2020年第三季度报告公告：
2020年前三季度公司营业收入较上年同比增长15.54%，归属上市公司股东净利润同比增长2.04%。
主要风险：
1、国内汽车行业景气度持续下滑，面临不确定的外部环境。
2、客户集中度较高。
3、在建与拟建项目产能消化存在不确定性。
募集资金用途：
最近半年股价走势图：
相似转债：
开盘预测：
当前溢价率2.19%，结合AA-评级、相似的转债、正股质地等综合因素目前给予16%的溢价率，预计开盘为：97.85*1.16=113。
中签预测：
假设原始股东配售75%，网上申购按1.67亿计算，预计顶格申购单账户中16700/780/1000=0.02签，中签率低。
个人操作：顶格申购。（顶格申购—尚可申购—无意见—不建议）
3
灵康转债：（正股代码：603669，配债代码：753669）
图片来源：集思录
评级：AA-评级，可转债评级越高越好。
发行规模：5.25亿，规模小，可转债规模越大流动性越好。
回售条款：有
下调转股价：15/30，85%，条件较严苛。
转股价值：
灵康药业昨日收盘价8.86，转股价8.81，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/8.81*8.86=100.57，转股价值一般，可转债转股价值越高越好。
到期价值（保本线）：
到期价值=票面利率 赎回价=0.4 0.7 1 1.5 2.5 3 100=109.1，票面利息很低。
纯债价值（最底线）：
按中债企业债测算AA-级别6年期即期收益率7.1386%，纯债价值简化计算72.14，纯债价值低。
公司简介：
灵康药业属于医药生物业，公司主导产品涵盖抗感染药、消化系统药和肠外营养药三大领域，市场份额位居行业前列，在细分市场具有一定竞争力。
2019年独家剂型产品注射用石杉碱甲销售额增长较快，未来新产品的逐步推广有望为公司带来新的利润增长点。
公司成立于2003年，上市时间2015年5月。目前公司市值63.21亿，有息负债率29.61%，当前市盈率PE31.088，市净率PB4.634。
2020年第三季度报告公告：
受疫情的影响，公司产品销量下降所致，2020年前三季度公司营业收入较上年同比下降36.44%，归属上市公司股东净利润同比增长1.09%。
主要风险：
1、疫情使得医院门诊诊疗人次下降，公司核心药品作为处方注射用药因终端需求短期下降而受到一定不利影响。
2、公司以销售费用为主的期间费用规模大，对利润空间挤占明显。
3、公司长期股权投资项目成美国际医学中心尚未盈利，未来对公司的业务协同效应仍待考量。
4、公司控股股东所持公司股份质押比例较高。
募集资金用途：
最近半年股价走势图：
相似转债：
开盘预测：
当前溢价率-0.56%，结合AA-评级、相似的转债、正股质地等综合因素目前给予14%的溢价率，预计开盘为：100.57*1.14=115。
中签预测：
假设原始股东配售75%，网上申购按1.31亿计算，预计顶格申购单账户中13100/780/1000=0.017签，中签率低。
个人操作：顶格申购。（顶格申购—尚可申购—无意见—不建议）
4
运达转债：（正股代码：300772，配债代码：380772）
图片来源：集思录
评级：AA评级，可转债评级越高越好。
发行规模：5.77亿，规模小，可转债规模越大流动性越好。
回售条款：有
下调转股价：15/30，85%，条件较严苛。
转股价值：
运达股份昨日收盘价15.55，转股价15.31，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/15.31*15.55=101.57，转股价值一般，可转债转股价值越高越好。
到期价值（保本线）：
到期价值=票面利率 赎回价=0.3 0.5 1 1.5 1.8 110=115.1，票面利息低。
纯债价值（最底线）：
按中债企业债测算AA级别6年期即期收益率4.9389%，纯债价值简化计算86.19，纯债价值尚可。
公司简介：
运达股份属于电气设备业，公司主持和参与风电设备领域多项国家级研发项目，研发实力和技术积淀较为深厚，且产品运行稳定。近年来行业地位持续提升，2019年市场份额跃升至第四。
公司已与国内主要大型电力企业建立稳定合作关系，在手订单充足。2019年来公司预收款项大幅增长，能对短期债务偿付形成良好覆盖。
公司成立于2001年，上市时间2019年4月。目前公司市值45.71亿，有息负债率6.84%，当前市盈率PE32.195，市净率PB2.97。
2020年第三季度报告公告：
受抢装潮的影响，订单交付同比去年大幅增加，2020年前三季度公司营业收入较上年同比增长156.74%，归属上市公司股东净利润同比增长115.24%。
主要风险：
1、风电政策变化，风机行业景气度波动。
2、应收账款和存货占用资金规模较大。
3、财务杠杆比率处于高位。
募集资金用途：
最近半年股价走势图：
相似转债：
开盘预测：
当前溢价率-1.54%，结合AA评级、相似的转债、正股质地等综合因素目前给予14%的溢价率，预计开盘为：101.57*1.14=116。
中签预测：
假设原始股东配售75%，网上申购按1.44亿计算，预计顶格申购单账户中14400/780/1000=0.018签，中签率低。
个人操作：顶格申购。（顶格申购—尚可申购—无意见—不建议）
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