Edge
Chrome
Firefox
一、概况：纵横通信（603602.SH）是国内通信网络技术服务商，公司主要业务收入主要来源于通信网络建设、代维服务和通信领域产品销售，近年占比约为98.50%。转债方面，发行规模偏低（2.7亿），债项评级为A+级。公司控股股东及其一致行动人累计质押515万股，占合计持股数的15.80%，占公司股份总数的6.44%。
二、基本面：通信网络服务受益5G建设提速，储能电池新业务增长较快。
2.1 纵横通信是通信网络技术服务商。主营业务包括三部分：
1、通信网络技术服务是传统业务。公司为三大运营商和中国铁塔提供通信网络服务，包括5G端基站工程、室分系统和网络代维等。
2、2019年，公司开始为中国铁塔供应储能电池；3、为企事业单位提供办公信息终端设备和软件平台，以及和运营商进行ICT项目（电信、IT服务等）合作。
根据2019业绩快报，营收高速增长，利润因费用增加下降，具体来看亮点在于： 1、5G投建加速，配套基站和网络服务需求增长较高；
2、基站用电池新业务贡献较多的营收增量，基站对新型储能电池要求越来越高，成长性或能延续。
2.2 正股基本面资质较好，大型项目经验丰富，同客户合作历史长，4G投资增资阶段已经验证了公司的增长潜力，而5G的基站以及室内网络的建设需求将更大，公司的储能电池业务提升了单一项目的附加值。
2.3 2020年三大运营商总计计划建设5G基站60万座，中国移动占比50%，中国铁塔则承担部分广电5G的基站建设，我们认为公司有望受益。此外因主要运营商通常在上半年启动项目招标，下半年开展项目验收和审计工作，导致公司在利润实现上具有季节性，下半年业绩占比更高。
正股点评：正股股价弹性较好，52周最高价 22.34，最低价10.83.
机构关注度较低，但正股属热门题材。
2.4 业绩 -亏损： 主要系受新冠肺炎疫情影响，公司网络建设类业务实施进度、验收及审计时间被动延后，同时，公司新能源电池产品销量下降等原因综合所致。（怪疫情）
三、可转债方面
纵横转债的票面利率分别为0.5%，0.7%，1.2%，1.8%，2.5%，2.8%，到期赎回价为118元（含最后一年利息），期限为6年。实际控制人为本次发行提供保证担保，增强安全性。
四、转债结论：（三线之建仓位偏多）
1、纵横评级偏低，规模偏小，容易变身妖债；
2、正股成长性较好，题材热门，但估值偏高；
3、纵横是转债中较稀缺的5G代维服务题材，正股弹性较好
二、基本面：通信网络服务受益5G建设提速，储能电池新业务增长较快。
2.1 纵横通信是通信网络技术服务商。主营业务包括三部分：
1、通信网络技术服务是传统业务。公司为三大运营商和中国铁塔提供通信网络服务，包括5G端基站工程、室分系统和网络代维等。
2、2019年，公司开始为中国铁塔供应储能电池；3、为企事业单位提供办公信息终端设备和软件平台，以及和运营商进行ICT项目（电信、IT服务等）合作。
根据2019业绩快报，营收高速增长，利润因费用增加下降，具体来看亮点在于： 1、5G投建加速，配套基站和网络服务需求增长较高；
2、基站用电池新业务贡献较多的营收增量，基站对新型储能电池要求越来越高，成长性或能延续。
2.2 正股基本面资质较好，大型项目经验丰富，同客户合作历史长，4G投资增资阶段已经验证了公司的增长潜力，而5G的基站以及室内网络的建设需求将更大，公司的储能电池业务提升了单一项目的附加值。
2.3 2020年三大运营商总计计划建设5G基站60万座，中国移动占比50%，中国铁塔则承担部分广电5G的基站建设，我们认为公司有望受益。此外因主要运营商通常在上半年启动项目招标，下半年开展项目验收和审计工作，导致公司在利润实现上具有季节性，下半年业绩占比更高。
正股点评：正股股价弹性较好，52周最高价 22.34，最低价10.83.
机构关注度较低，但正股属热门题材。
2.4 业绩 -亏损： 主要系受新冠肺炎疫情影响，公司网络建设类业务实施进度、验收及审计时间被动延后，同时，公司新能源电池产品销量下降等原因综合所致。（怪疫情）
三、可转债方面
纵横转债的票面利率分别为0.5%，0.7%，1.2%，1.8%，2.5%，2.8%，到期赎回价为118元（含最后一年利息），期限为6年。实际控制人为本次发行提供保证担保，增强安全性。
四、转债结论：（三线之建仓位偏多）
1、纵横评级偏低，规模偏小，容易变身妖债；
2、正股成长性较好，题材热门，但估值偏高；
3、纵横是转债中较稀缺的5G代维服务题材，正股弹性较好
京公网安备 11010802031449号