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同学们教材都搞来了吧。还摸不着头脑的请跳转 期权入门伴读（序）
我们准备上课。玩手机的先放下。还在吃东西的同学下课再吃。在课桌下面牵手的不要以为老师看不到你。好了同学们翻开第一章，我们今天讲远期合约。建议准备好笔和草稿纸。
——————我是上课的分界线——————
翻到 1.3 远期合约。
注意：我跳过没有讲的章节自己阅读一遍即可，大部分时候不会用到，但可以增长见识。
远期合约相对的是即期合约。
现货合约很好理解，你在菜市场买五十块钱一斤的猪肉，你和老板就达成了一个现货合约，一手交钱一手交货当场交割。
远期合约呢。同样是买这一斤猪肉，你和老板约定，明年今日，我再来找你买，价格还是五十块钱一斤。这就达成了一个远期合约。
远期合约在我们生活中是比较不常见的。你咚咚咚跑去菜市场跟杀猪的说，老板老板，你能不能和我签个合约，明年9月17日以五十块的价格卖两斤猪肉给我。老板会说什么？
滚啊猥琐丑男！
————————————————————
所以我们日常生活中很少感受到远期合约的作用。它最大的作用是什么呢？
平稳未来现金流。
焗个栗子：
假设某种病患病概率是百分之一，而一旦患病你需要支出100万。于是你买了一个疾病险，未来五十年内你每年给保险公司200元，一旦患病保险公司给你全额赔付。于是你的未来现金流由 0，0，0，0……-1000000 变为 -200，-200，-200，-200……
当然我们知道保险公司还是要赚钱养家糊口的，所以它不会收你每个月200，可能是每个月300；这样从数学期望上看你是亏的，但仍然很多人买，因为它可以以防万一，以防万一的本质就是平稳未来现金流。
所以我们知道平稳现金流是好的，是值得溢价的。
这个例子很粗糙，而且也不是远期合约，不要深究细节，懂得意思就行。
————————————————————
再焗个栗子：
上篇讲到你是飞得高航空公司的董事长，因为烧得快石油公司的老板是你的发小，你们非常喜爱签各种合约。
今天，航管局给你批了新的航线，年底就能飞，于是你兴冲冲地找银行贷款买飞机。
银行风控一研究，那不成呀，我们计算过了，石油价格要是在年底涨价700，你就破产还不起钱了呀。
另一边，你发小的烧得快石油公司勘探到了一座油田，也兴冲冲地找银行贷款买设备挖油，说是年底石油挖出来就能还钱。
银行风控一研究，那不成呀，我们计算过了，石油价格要是在年底跌到300，你就破产还不起钱了呀。
于是你和你发小一合计，那签个远期合约呗，约定在今年年底，飞得高以500的价格向烧得快买多少多少吨石油。
于是你的成本支出固定了，他的石油销售收入也固定了。可喜可贺。
————————————————————
好了我们已经了解到远期合约对于套保者具有平稳现金流的作用（有实际需求的称为套保者或者对冲者，比如炼钢厂买铁矿石期货。而像我们这种没有实际需求，试图赚取差价的称为投机者。见1.7）。
现在进一步思考，平稳现金流的对立面是什么——
承担波动。
这很重要。先记下来。这就是卖期权的秘密，我们之后再细讲。
——————我是下课的分界线——————
那这节课就上到这里。
没有作业。
我们下周二晚再继续讲下一课。
——————我是补充说明——————
昨天的推文 买卖与持有 很多同学没有看懂。它太过理论化和抽象。我焗个更简单的栗子：
小明麻将水平很高，每天晚上都出去打麻将。虽然有时赚有时亏，但几个月下来总是能赚钱。
固然，麻将是由每局组成的，这局小明有可能点炮血亏，也有可能天胡十三幺自摸清一色。但我们却认为，小明长期能赚到钱，不是因为他哪天胡了个金龙，而是因为他水平比较高，从而每局的胜面，都比较大。
正如卖期权能长期赚钱的根源在于它承担了波动一样。我们任何投资都必须要知道我们为什么能赚，为什么必赚。对于股票而言，它必赚的原因，在于你持有了增长率高的股票足够长的时间，从而任意时刻你的胜面都比较大，最终频率会趋近于概率。
更深一步讲，其数理基础是增长可累积，而波动不可累积。这个我们之后再说了。
本文已同步发送至我的公众号 食利学人
我们准备上课。玩手机的先放下。还在吃东西的同学下课再吃。在课桌下面牵手的不要以为老师看不到你。好了同学们翻开第一章，我们今天讲远期合约。建议准备好笔和草稿纸。
——————我是上课的分界线——————
翻到 1.3 远期合约。
注意：我跳过没有讲的章节自己阅读一遍即可，大部分时候不会用到，但可以增长见识。
远期合约相对的是即期合约。
现货合约很好理解，你在菜市场买五十块钱一斤的猪肉，你和老板就达成了一个现货合约，一手交钱一手交货当场交割。
远期合约呢。同样是买这一斤猪肉，你和老板约定，明年今日，我再来找你买，价格还是五十块钱一斤。这就达成了一个远期合约。
远期合约在我们生活中是比较不常见的。你咚咚咚跑去菜市场跟杀猪的说，老板老板，你能不能和我签个合约，明年9月17日以五十块的价格卖两斤猪肉给我。老板会说什么？
滚啊猥琐丑男！
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所以我们日常生活中很少感受到远期合约的作用。它最大的作用是什么呢？
平稳未来现金流。
焗个栗子：
假设某种病患病概率是百分之一，而一旦患病你需要支出100万。于是你买了一个疾病险，未来五十年内你每年给保险公司200元，一旦患病保险公司给你全额赔付。于是你的未来现金流由 0，0，0，0……-1000000 变为 -200，-200，-200，-200……
当然我们知道保险公司还是要赚钱养家糊口的，所以它不会收你每个月200，可能是每个月300；这样从数学期望上看你是亏的，但仍然很多人买，因为它可以以防万一，以防万一的本质就是平稳未来现金流。
所以我们知道平稳现金流是好的，是值得溢价的。
这个例子很粗糙，而且也不是远期合约，不要深究细节，懂得意思就行。
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再焗个栗子：
上篇讲到你是飞得高航空公司的董事长，因为烧得快石油公司的老板是你的发小，你们非常喜爱签各种合约。
今天，航管局给你批了新的航线，年底就能飞，于是你兴冲冲地找银行贷款买飞机。
银行风控一研究，那不成呀，我们计算过了，石油价格要是在年底涨价700，你就破产还不起钱了呀。
另一边，你发小的烧得快石油公司勘探到了一座油田，也兴冲冲地找银行贷款买设备挖油，说是年底石油挖出来就能还钱。
银行风控一研究，那不成呀，我们计算过了，石油价格要是在年底跌到300，你就破产还不起钱了呀。
于是你和你发小一合计，那签个远期合约呗，约定在今年年底，飞得高以500的价格向烧得快买多少多少吨石油。
于是你的成本支出固定了，他的石油销售收入也固定了。可喜可贺。
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好了我们已经了解到远期合约对于套保者具有平稳现金流的作用（有实际需求的称为套保者或者对冲者，比如炼钢厂买铁矿石期货。而像我们这种没有实际需求，试图赚取差价的称为投机者。见1.7）。
现在进一步思考，平稳现金流的对立面是什么——
承担波动。
这很重要。先记下来。这就是卖期权的秘密，我们之后再细讲。
——————我是下课的分界线——————
那这节课就上到这里。
没有作业。
我们下周二晚再继续讲下一课。
——————我是补充说明——————
昨天的推文 买卖与持有 很多同学没有看懂。它太过理论化和抽象。我焗个更简单的栗子：
小明麻将水平很高，每天晚上都出去打麻将。虽然有时赚有时亏，但几个月下来总是能赚钱。
固然，麻将是由每局组成的，这局小明有可能点炮血亏，也有可能天胡十三幺自摸清一色。但我们却认为，小明长期能赚到钱，不是因为他哪天胡了个金龙，而是因为他水平比较高，从而每局的胜面，都比较大。
正如卖期权能长期赚钱的根源在于它承担了波动一样。我们任何投资都必须要知道我们为什么能赚，为什么必赚。对于股票而言，它必赚的原因，在于你持有了增长率高的股票足够长的时间，从而任意时刻你的胜面都比较大，最终频率会趋近于概率。
更深一步讲，其数理基础是增长可累积，而波动不可累积。这个我们之后再说了。
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